2023年4月13日，集其一生汗水的我国忠旺正式从港交所摘牌。一石千层浪，从前的亚洲铝王，被誉“最会经商的东北人”，何故如此落差，又有什么隐情？还能重整旗鼓么、又给企业界哪些反思？

  1978年，14岁的刘忠田怀揣借来的200块钱，从辽宁辽阳来到长白山做起了木材生意。

  短短几年，东北大都木材生意简直被江浙商人独占，挣钱宛如缝隙生计。恰在此时，“价格双轨制”新政策带来起色，刘忠田回到辽宁转做化工，给本地钢铁厂出产耐火涂料，成功赚得人生第一桶金。

  进入90年代，房地产炽热。眼光敏锐的刘忠田又嗅到商机，1993年与香港威力旺公司合资建立辽阳忠旺铝材有限公司。港资身份不仅为企业节省了税款，也为日后我国忠旺（辽宁忠旺前身）港股上市打下根底，这一年刘忠田才29岁。

  靠着房地工业春风，忠旺门窗铝材生意做得风生水起，1996年产能上了十万吨。2001年营业额破1亿元。2002年，刘忠田力排众议，将修建铝材转型为工业铝材，瞄准我国特大型铝合金型材依托进口的商场空白。不吝投入20多个亿流动资金砸在厂房建造和设备定制上。

  经过数年蓄力，我国忠旺成功改变开展方法与经济转型，奥运会场馆建造、首都机场扩建、上海世博会等订单连续到手。乘着“4万亿”大基建、铁路大提速春风，忠旺取得7万吨合同，一举奠定了职业龙头位置。

  到2008上半年，忠旺集团营收112.6亿元，成为全世界第三大、亚洲第一大的铝型材企业。2009年，我国忠旺发动其时全球最大IPO，成功在港上市。当年福布斯富豪榜上，刘忠田以258.8亿身价，成为东北“首富”，新晋“我国首富”。

  从2003年转型工业铝材，短短七年刘忠田便名利双收、搭建了一个巨大铝业帝国。个中的商业才能、前瞻眼光、勇敢气魄无需赘言，但更重要的搭上了职业上升期、抓住了商场空白档。

  初登首富宝位时，刘忠田曾表明：“那玩意儿都是虚的，并不是现实，危机一来，再多身家还不是一会儿缩水缩没了。”

  没想到，一语成谶。近几年随同我国忠旺股价下行，刘忠田身家再三缩水。据胡润全球富豪榜显现，2019年身家为165亿元，2020年降至120亿元，2021年仅剩80亿元。现在随同企业摘牌退市，刘忠田又剩多少财富呢？

  时刻再回到2009年，刚登本钱场的刘忠田雄心壮志，为翻开更多生长空间，逐步将眼光放向国外商场，从2008年底起产品开端出口到周边国家。

  2009年，我国忠旺逾越美国铝业和挪威海德鲁，成为全世界第二大工业铝型材制造商。上市后，企业铝型材产能在60万吨，占有全球商场6.2%比例。其间，出口美国的铝型材收入达56.58亿元（8.3亿美元），约占公司总营收40%。可谓气势如虹。

  但这很快引起美国注重，甚至打开了铝业“保卫战”。2010下半年其商务部针对我国输美铝型材打开反倾销及反补贴查询。其间反倾销税率高达33.28%。

  受此影响，我国忠旺2010年营收净利双双下滑近30%，2011年一季度继续受挫60%以上。

  面对危机，据新闻媒体报导，为逃避高额反倾销税，刘忠田在墨西哥创建了一家铝制品加工工厂，先将铝运到墨西哥，再经过墨西哥工厂将铝制作成不在纳税范围内的托盘后，发往美国南加州库房。

  成效显著，2012年到2015年企业再拾增势，年利润均坚持13%以上增幅。然新一轮的危机也已在路上。2015年7月，Dupre Analytics发布沽空陈述，责备我国忠旺存在虚伪出售、骗得退税、躲藏巨额负债、移用本钱开支等行为。

  2019年7月，美国司法部再抛“重磅炸弹”——一份长达53页的起诉书指控刘忠田和我国忠旺涉嫌世界洗钱、电汇欺诈、向海关提交虚伪及欺诈性文件等24项罪名，如上述指控悉数建立，刘忠田将面对超400年的牢狱之灾。

  另一厢，国内本钱动作也不顺遂。我国忠旺专心想要分拆回A股，然好事多磨终未如愿。

  彼时，我国忠旺总裁路长青曾表明，分拆是企业未来的开展进程中一个重要里程碑，悉数买卖结束后，我国忠旺将经过A股上市公司的渠道，继续稳固其铝揉捏的职业龙头位置，并一起获益敏捷添加的深加工事务及投产在即的铝压延事务。

  2016年8月，中房股份（已退市）曾公告，拟经过财物置换及发行股份的方法购买忠旺精制持有的辽宁忠旺集团有限公司（以下简称忠旺集团）100%股权，一起向8名配套融资认购方发行股份征集配套资金。买卖结束后，中房股份将直接持有忠旺集团100%股权，忠旺集团则是我国忠旺子公司。

  但是此次借壳在拉扯三年后，中房股份2019年8月公告停止。2020年3月，其再度公告拟购买忠旺集团100%股权，但又在2021年8月告吹，中房股份给出的理由是鉴于现在商场环境等原因，经审慎研究决定停止。

  借壳回“A”失利不久，我国忠旺便发布了停牌公告，一向未再康复买卖，一起也未再发表过公司成绩状况。

  依据《上市规矩》，若我国忠旺未能于2023年2月28日或之前复牌，联交所可将该公司除牌。这也就有了上述4月13日的正式摘牌。

  可见，我国忠旺颇有些流年不利，仅仅外因之外，深化审视其由盛转衰，本身一些误判错付也值沉思。

  整理言论，除了上述海外墨西哥建厂的粗豪押宝、被质疑“赌性”过大，让公司运营不确定性陡升，上市以来企业的低效扩张也是一个热门。

  2011年，忠旺“物业、厂房及设备”等固定财物账面额只要57.29亿，到2020年暴增至791.2亿，十年扩展了13倍。而营收仅从103亿增到204亿，增幅还不到1倍。不由疑问：规划追逐是否过于粗豪，开展质量稳健度咋样？

  以天津忠旺为例，2011年，刘忠田在天津发动总规划年产能300万吨的铝压延项目，约为公司原有铝揉捏产能的3倍。官方宣扬显现，光占地便是9000亩，《天津日报》报导称，项目总投资达466亿元。

  大手笔下注后，该项目却进度缓慢、报答菲薄。据21世纪商业谈论、我国房地产报，第一条出产线的厂房建造及设备装置，直到2015年才悉数结束，2017年才正式投产，比预期晚了3年；一期项目第二条出产线年才进行样品试出产。到2018年底，第一条产线亿元。是否踏错了职业节拍。

  以终究揭露的2020年报为例，营收204亿元，同比下滑13.5%；归属母公司净利17.89亿元，同比下滑40.79%。年底总财物1279.7亿元，总负债高达910.33亿元，其间借款总额669.2亿元。彼时账上只剩3.63亿货币资金。

  值得注意的是，2018年以来，企业运营性现金流净额继续净流出，分别为-27.23亿、-6.061亿以及-5.258亿元，折射出运营获现才能继续恶化。

  2018年底，我国忠旺账上还有150亿现金，2019年底骤降为10亿，2020年底仅存4亿元。如此反常改变，不得不让外界审视企业基本面稳不稳，甚至有无财政造假或许？

  成绩下滑、巨债压顶，我国忠旺急于回A就在道理中。惋惜的是，终究失利告终，并由此推倒了多米诺骨牌。

  2021年10月，我国忠旺发表，公司收到部属辽阳忠旺精制铝业有限公司、辽宁忠旺集团有限公司告诉，因严峻亏本、运营困难，部属公司及其子公司已呈现严峻运营困难，经多方尽力，已无法依托本身力气处理其时问题。即正式暴雷。

  2022年9月，我国忠旺公告，相关债权人已于2022年8月31日针对其隶属公司辽宁忠旺集团有限公司等14家公司向沈阳市中级人民法院提交破产重整请求。

  现在港交所摘牌，我国忠旺本钱商场故事结束，为刘忠田的脱困之路又添几分压力。

  整理事务线，除了传统铝材，金融地图必须得说，这个一度承载企业做大做强重担的战略布局，终究作用难言多讨彩。

  如持股最多的辽阳农商行终究破产；君康人寿在刘忠田接手后也不如意，一度沦为保险业“亏本王”；锦州银行则被言论质疑成了忠旺系“提款机”。

  2009年，“忠旺系”已成功持有辽阳银行29.65%股权，到2016年底时经过辽宁程程塑料、辽阳鹏力模具、辽宁程威塑料三家公司，算计持有31.46%股权，结束本质操控。

  第二家是锦州银行。2015年-2018年，忠旺相关的程威型材、辽宁腾华塑料赫然位列前十大股东名录，两家算计持有6.05%、5.16%、5.16%、4.49%股权。

  第三家是君康人寿。2016年12月，忠旺系旗下的辽宁程威塑料从郑永刚的杉杉系手中收买宁波福烨交易，后者持有君康人寿20%股权。尔后，忠旺系全面接手君康人寿。

  职业分析师刘俊群表明，之所以布局金融，或与我国忠旺港交所上市后，商场对这种重财物企业不太重视，融资才能不强；而重财物又需很多资金，且忠旺还在继续扩张。仅仅，这些入股也耗费了企业的资金精力，易被质疑“游手好闲”，假如其时能在主业转型晋级上更决绝布局、提早转向，或许现在的我国忠旺会是另一番容貌。

  确实，我国忠旺的由盛转衰、黯然退市有太多惋惜、经验，创始人刘忠田甚至整个企业圈都该有更多的反思。

  需求指出，阅历沉浮洗礼，忠旺集团的主业根底实力仍在、商场仍在、影响力仍存。如能痛定思痛、引战盘活聚集、少些赌性粗豪，多些质量敬畏，重拾当年的工业敏感性、深耕心、前瞻度，重整旗鼓也未可知。会是忠旺集团、刘忠田么？