：逐渐加大CNC等后加工设备投入，提高产品附加值及盈余水平。10月8日，公司与轿车轻量化结构件龙头凌云股份达到战略协作意向，环绕轿车轻量化全产业链加强国内外协作，一起拓宽国内外商场。出资主张：①公司成绩同比高增，已消化前期晦气影响；②体系门窗蓝海赛道，“贝克洛”订单高增；③轿车轻量化事务加快。”

  1.公司发布2023年前三季度成绩预告：取预告中值，23Q1-Q3公司完结归母净利1.25亿元，同比+404.12%，扣非归母净利1.15亿元，同比+189.48%。

  2.其间，23Q3完结归母净利0.57亿元，去年同期为-0.15亿元，扣非归母净利0.56亿元，去年同期为-0.04亿元。

  3.成绩完结大幅度增加，主因系①去年同期遭到子公司安全事故影响，发生的补偿款、丢失等经营外开销较多；②要点转型开展的体系门窗和轿车轻量化事务，产销量同比增加。

  4.体系门窗浸透率提高空间宽广，“贝克洛”23H1工程中标量同比+136%：23H1“贝克洛”体系门窗完结收入1.87亿元，同比+43%，毛利率27.16%。

  5.上半年“贝克洛”品牌工程中标量105.68万平方米，同比+136%，超越2022年全年中标量。

  6.“贝克洛”深度绑定全国头部窗厂，供给产品研发、方案设计、铝型材、五金、胶条等资料部件供给及装置规范训练，由门窗厂担任加工和装置，经过协作门窗厂完结产品交给，轻财物化对外输出贝克洛品牌。

  7.体系门窗职业浸透率仍有较大提高空间：国内仍处于开展前期，当时浸透率仅2-5%，比照欧洲70%+，提高空间大。

  8.考虑到绿色修建方针、地产质量差异化等要素，体系门窗浸透率未来几年有望快速提高。

  9.体系门窗运用存在较强的演示效应，开发商选用体系门窗对全体楼盘质量和寓居体会有较大提高。

  10.轿车轻量化加快导入，近期与凌云股份达到战略协作意向：公司是华南地区最具规划的轿车轻量化铝型材供给商，产品体系掩盖电池托盘、防撞梁、副车架、电机部件、减震支架、动力托架等10余种产品。

  11.23H1公司轿车轻量化铝型材完结收入4.73亿元，同比+34%，毛利率16.36%。

  12.23H1新增46个定点项目，累计获得280余个铝合金资料及部件项目定点，掩盖绝大部分整车品牌。

  13.此外公司逐渐加大CNC等后加工设备投入，提高产品附加值及盈余水平。

  14.10月8日，公司与轿车轻量化结构件龙头凌云股份达到战略协作意向，环绕轿车轻量化全产业链加强国内外协作，一起拓宽国内外商场。

  15.出资主张：①公司成绩同比高增，已消化前期晦气影响；②体系门窗蓝海赛道，“贝克洛”订单高增；③轿车轻量化事务加快导入，近期与凌云股份达到战略协作意向。

  16.咱们估计公司2023-2025年归母净利润分别为1.71、2.17、2.66亿元，现价对应动态PE分别为26、20、17X，保持“引荐”评级。

  17.危险提示：铝价大幅度动摇；地产竣工走弱；轿车轻量化事务拓宽节奏不及预期。

  财通证券-中集车辆-301039-成绩预告同比高增加，加快推进出产安排结构性变革

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